日前，金種子酒發(fā)布了2019年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2019年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將出現(xiàn)虧損。

公告顯示，金種子酒預(yù)計(jì)2019年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-1.65億元到-2.05億元，且預(yù)計(jì)2019年度歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)-1.85億元到-2.25億元。

為何2019年陷入巨虧狀態(tài)之中，金種子酒方面給出兩點(diǎn)理由，一是公司本次業(yè)績(jī)預(yù)虧主要因是白酒銷(xiāo)售收入較同期下降較大，銷(xiāo)售毛利率略有下降所致；二是由于本年發(fā)生虧損，公司沖回遞延所得稅費(fèi)用金額較大，相應(yīng)減少了2019年度的凈利潤(rùn)。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬則告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，“金種子酒作為典型的區(qū)域型白酒企業(yè)，在頭部企業(yè)以及二線強(qiáng)勢(shì)品牌的壓迫之下，其虧損是必然的。隨著中國(guó)的整個(gè)白酒行業(yè)分化更明顯，對(duì)于中小型的區(qū)域型白酒而言，受到的擠壓會(huì)更厲害。如果2020年金種子酒業(yè)績(jī)不能得到明顯改善的話，后續(xù)不排除會(huì)被其他大型酒企并購(gòu)的可能。”

“我已經(jīng)有超過(guò)一年時(shí)間沒(méi)有喝過(guò)金種子酒了。”一位本地消費(fèi)者說(shuō)，在日常消費(fèi)中，現(xiàn)在阜陽(yáng)大部分人在低端價(jià)位選擇牛欄山二鍋頭，而在商務(wù)宴請(qǐng)中，洋河股份、古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖等品牌在當(dāng)?shù)乇容^流行。

實(shí)際上，2019年，白酒上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體較佳，但是，金種子酒、海南椰島和青青稞酒則是“特立獨(dú)行”，收入和利潤(rùn)表現(xiàn)都不如人意。

在白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛看來(lái)，金種子酒的遭遇是近幾年中國(guó)弱勢(shì)酒企的代表，普遍存在著品牌形象較低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)低端，以及營(yíng)銷(xiāo)模式陳舊等問(wèn)題，金種子酒的比較特殊一點(diǎn)是其由于身處安徽市場(chǎng)，面臨古井貢酒、洋河股份與口子窖等高強(qiáng)度競(jìng)爭(zhēng)，外部環(huán)境持續(xù)惡化。

據(jù)了解，古井貢酒在安徽省內(nèi)正逐步拉大與競(jìng)品的差距，加速渠道下沉和直控布局，省內(nèi)份額已絕對(duì)領(lǐng)先。

受益于近年來(lái)連續(xù)的品牌投入和消費(fèi)升級(jí)，安徽省的白酒主流價(jià)格帶正逐步跨入200元，古井貢酒、洋河股份和口子窖在該價(jià)格帶格局清晰，優(yōu)勢(shì)明顯，已進(jìn)入放量增長(zhǎng)期，帶動(dòng)盈利水平快速提高。

正如民生證券在研報(bào)中所言，安徽市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多輪消費(fèi)升級(jí)，古井貢酒、口子窖的高端主力產(chǎn)品已脫離競(jìng)爭(zhēng)最激烈、利潤(rùn)相對(duì)較薄的中高端價(jià)位，進(jìn)入300-600 元的次高端市場(chǎng)。

以口子窖為例，其管理層戰(zhàn)略目標(biāo)長(zhǎng)遠(yuǎn)，注重穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，一直以來(lái)非常重視產(chǎn)品品質(zhì)，安徽省內(nèi)具有一批忠實(shí)的消費(fèi)者，同時(shí)培育了一批有實(shí)力的經(jīng)銷(xiāo)商，對(duì)企業(yè)忠誠(chéng)度高，市場(chǎng)認(rèn)知也很到位。

2019年前三季度，口子窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為34.66億元，與去年同期32.08億元相比，增幅在8%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為12.96億元，相較于2018年前三季度11.41億元，增幅在14%以內(nèi)。

考慮到當(dāng)前安徽白酒進(jìn)入集中度加速提升階段，份額提升速度更為重要，當(dāng)前面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，口子窖都做了積極的調(diào)整，加大營(yíng)銷(xiāo)投入，試圖更快提升份額，縮小與競(jìng)品的差距。

另外，安徽省內(nèi)白酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)明顯，原30-80 元價(jià)格帶的主流消費(fèi)需求開(kāi)始向80-200元上移，迎駕貢酒旗下洞藏系列則承接了消費(fèi)升級(jí)需求有望受益，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，并提升了高毛利產(chǎn)品占比，公司盈利能力增強(qiáng)。

比如2019年前三季度，迎駕貢酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為26.49億元，與去年同期24.37億元，增幅為8.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為6億元，相較于2018年前三季度4.98億元，增幅在21%左右。

招商證券在研報(bào)中表示，迎駕貢酒在安徽省內(nèi)繼續(xù)加強(qiáng)渠道建設(shè)和下沉，增加核心終端數(shù)量，同時(shí)繼續(xù)加大洞藏系列的推廣力度和招商力度，著力培育大單品；經(jīng)過(guò)近幾年的持續(xù)投入，安徽省內(nèi)消費(fèi)者對(duì)洞藏系列的認(rèn)可度逐步提升，2019年以來(lái)迎駕貢酒旗下洞藏系列加速增長(zhǎng)，在安徽省內(nèi)部分區(qū)域已有放量趨勢(shì)。

然而，金種子酒卻“掉隊(duì)”了，在安徽省不僅受到古井貢酒、口子窖和迎駕貢酒等本土白酒品牌的“擠壓”，還要遭到洋河股份、瀘州老窖等外來(lái)白酒品牌的“蠶食”，發(fā)展前景不容樂(lè)觀，留給金種子酒管理團(tuán)隊(duì)的時(shí)間也不多了。

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104