原標(biāo)題：癲狂，是時(shí)候做空特斯拉了？ 來(lái)源：牛牛圈

周一、周二連著兩天暴漲，讓特斯拉股價(jià)呈拋物線，市值更來(lái)到1600億美元。

空頭不斷回補(bǔ)、市場(chǎng)做多情緒空前高漲，大多頭甚至喊出7000美元目標(biāo)價(jià)，這么癲狂的氛圍，讓我聯(lián)系到2017年的比特幣。

特斯拉股價(jià)暴漲類似2017年的比特幣

是藍(lán)圖，還是泡沫？

特斯拉2020年將實(shí)現(xiàn)全年盈利，這是共識(shí)，它在三電領(lǐng)域領(lǐng)先傳統(tǒng)車企一個(gè)身位，這也是共識(shí)，它的自動(dòng)駕駛、直營(yíng)模式?jīng)_擊了傳統(tǒng)對(duì)手，擁有廣闊前景，這些都是事實(shí)，但這些優(yōu)勢(shì)，真能撐起高達(dá)1600億美元市值？

2015-2019年，特斯拉平均虧損8-10億美元。彭博預(yù)測(cè)，公司2020年約能盈利6億美元，2021年盈利20億美元，按周二收盤市值1600億美元計(jì)，分別對(duì)應(yīng)266、80倍PE，按周三收盤市值1300億美元計(jì)，也對(duì)應(yīng)216、60倍PE。

行業(yè)平均只有10倍估值，特斯拉卻動(dòng)輒60、80倍，它優(yōu)秀在哪？ 2019年，豐田、大眾的汽車銷量都在1000萬(wàn)臺(tái)上下，營(yíng)收2800億美元、盈利數(shù)百億美元級(jí)別。相比之下，特斯拉去年僅交付36.7萬(wàn)臺(tái)。也就是說，特斯拉以大眾1/27的銷量，就超越后者948億美元的市值、直逼豐田，甚至還沒開始賺錢？

特斯拉市值躍居全球車企第二

市場(chǎng)上另一個(gè)似乎無(wú)法辯駁的解釋是：特斯拉是汽車界的蘋果，萬(wàn)億市值可期。特斯拉具備自動(dòng)駕駛、OTA軟硬件整合能力，是科技公司，理應(yīng)享有高估值。但這一邏輯同樣站不住腳，因?yàn)樵?009-2019年這段黃金發(fā)展期，蘋果市值從數(shù)百億直奔萬(wàn)億，市盈率卻從未超過30倍。

蘋果歷史市盈率未超過30x

從估值角度無(wú)法找到合理解釋，那么近期股價(jià)的瘋狂表現(xiàn)只能歸結(jié)于兩大因素：空頭補(bǔ)進(jìn)、投資者情緒的癲狂。

不管是對(duì)比同行，還是蘋果，特斯拉當(dāng)前的市值都已經(jīng)脫離基本面，成了一個(gè)「大泡沫」。

在目前價(jià)格，許多人卻還夸夸其談、信誓旦旦喊出萬(wàn)億市值，這種人看似機(jī)靈，其實(shí)是賭性上頭，非蠢即壞。賭性，應(yīng)該就是最難克服的，賭過，贏過，最后輸光。

飛得再高，也難免墜落

除比特幣外，市場(chǎng)近期對(duì)特斯拉的狂熱還和過去一些其他著名泡沫類似，比如21世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

1999年全球移動(dòng)通信迎來(lái)3G時(shí)代，手機(jī)芯片這條廣闊賽道被打開，而芯片制造商高通正是代表這一趨勢(shì)最純粹的概念股。高通是一家十分優(yōu)秀的企業(yè)，但它在1999年的股價(jià)漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)超過其長(zhǎng)期價(jià)值，目前特斯拉也處在類似氛圍中，說句難聽的，1999年的高通或許是特斯拉的前車之鑒。

特斯拉該如何正確估值，是否參照車企/蘋果，每個(gè)人有不同理解。但當(dāng)下借著癲狂的情緒、市場(chǎng)先生助力，應(yīng)該是時(shí)候做空特斯拉了！

高通歷史股價(jià)

文/花大蟲