原料市場(chǎng)

新疆棉花：疆內(nèi)棉花春播陸續(xù)開(kāi)始，機(jī)采棉面積有望增加。3月下旬開(kāi)始皮棉加工量小幅下降，截至3月底，疆內(nèi)皮棉加工總量576萬(wàn)噸。近期棉花價(jià)格下降較多，目前新疆3128級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)15200元/噸左右，下游觀望情緒濃郁，現(xiàn)貨交投氛圍偏弱。目前，宏觀環(huán)境的不確定性對(duì)棉花價(jià)格的影響較大，下游市場(chǎng)訂單下滑，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)維持低迷態(tài)勢(shì)。

江西粘膠：工廠中端粘膠短纖報(bào)價(jià)在15200-15500元/噸，高端粘膠短纖報(bào)價(jià)在15500-15600元/噸，較前期價(jià)格有所回落，經(jīng)銷商出貨相對(duì)有難度，價(jià)格低于工廠報(bào)價(jià)。粘膠工廠有一定數(shù)量前期訂單，庫(kù)存壓力不大，當(dāng)前下游以消化前期訂單為主，有一定庫(kù)存，粘膠市場(chǎng)行情偏冷。目前市場(chǎng)相對(duì)冷靜，下游紡織企業(yè)處在去庫(kù)存過(guò)程中，待粘膠紗庫(kù)存降低后，對(duì)粘膠的采購(gòu)或?qū)⒃黾印?/span>

江蘇滌綸短纖：目前滌綸短纖價(jià)格在6800元/噸左右，企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷90%左右。棉花原料價(jià)格下跌，影響整個(gè)紡織業(yè)，企業(yè)盡量降低短纖庫(kù)存。對(duì)后期市場(chǎng)信心不足，預(yù)計(jì)二季度虧損。

4月棉花市場(chǎng)預(yù)判：

4月棉花供需基本面來(lái)看無(wú)明顯利好，新棉開(kāi)始種植之后若種植意向、實(shí)際種植面積、產(chǎn)區(qū)天氣等出現(xiàn)特殊變動(dòng)，尚可出現(xiàn)短期的寬幅震蕩行情，但總體基本面以及消息面難以支撐起走出強(qiáng)勢(shì)。現(xiàn)貨交易或出現(xiàn)持續(xù)僵持的局面，下游紗線原料庫(kù)存維持偏高位置加之當(dāng)前市場(chǎng)上可流通棉花量寬裕，紗廠詢盤意向以及實(shí)際采購(gòu)量或不佳。自本周起，市場(chǎng)上棉花交易便不順暢，后續(xù)不樂(lè)觀的前提之下，中間商應(yīng)提前做好心理預(yù)期。

紗廠原料成本高企，4月詢采或再難上量。最新監(jiān)測(cè)的紗線企業(yè)原料庫(kù)存顯示，企業(yè)棉花庫(kù)存在54.68天，環(huán)比+4.46天。3月下旬原料跌幅蓋過(guò)紗線，較多企業(yè)低位掛單積極性提升，目前已備貨至6月的企業(yè)不在少數(shù)。

4月棉花供應(yīng)維持寬松局面。2020/21年，預(yù)判中國(guó)總產(chǎn)約610萬(wàn)噸，新疆580萬(wàn)噸附近，內(nèi)地30萬(wàn)噸左右，總體較去年增加30萬(wàn)噸左右，主因本年度新疆棉花單產(chǎn)優(yōu)異。另外自2020年9月份以來(lái)，中國(guó)進(jìn)口棉花量大增，至2月，已進(jìn)口166萬(wàn)噸左右，增量明顯。庫(kù)消比來(lái)看，2020/21年度庫(kù)消比在68.40%，高于此前預(yù)期。總體來(lái)看，2020/21年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量的增加以及進(jìn)口量的提升使得棉花供應(yīng)寬松程度增強(qiáng)。4月來(lái)看，新棉上市不足半年，市場(chǎng)棉花自然不缺。

4月棉花市場(chǎng)基本面利空，另外中美、中歐貿(mào)易關(guān)系方面的擔(dān)憂仍存，棉花首當(dāng)其沖，冰點(diǎn)或尚未至。再則，當(dāng)前下游紗線方面，貿(mào)易商手中仍有大量現(xiàn)貨庫(kù)存，不排除在4月份有市場(chǎng)混亂或者價(jià)格戰(zhàn)出現(xiàn)，屆時(shí)若純棉紗線市場(chǎng)報(bào)價(jià)出現(xiàn)明顯下滑，將為棉花市場(chǎng)帶來(lái)悲觀情緒。最后，市場(chǎng)有傳聞上半年或進(jìn)行儲(chǔ)備棉輪出，若5月輪出，4月中下旬官宣消息的可能性較大，將對(duì)市場(chǎng)行情帶來(lái)一定打擊。

不過(guò)，4月份亦有部分不確定性或給市場(chǎng)帶來(lái)一定轉(zhuǎn)機(jī)。

1、 紗線方面當(dāng)下利潤(rùn)仍舊尚可，將對(duì)市場(chǎng)予以支撐。

2、 終端坯布方面紗線庫(kù)存量不高，若其啟動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，或帶動(dòng)部分需求。

3、 北半球重點(diǎn)產(chǎn)棉國(guó)中國(guó)、美國(guó)等逐步展開(kāi)新棉種植，屆時(shí)種植意向、實(shí)際種植面積、產(chǎn)區(qū)天氣等有故事可說(shuō)。

總體來(lái)看，4月憂慮多于利好，心態(tài)擺正后關(guān)注特殊消息變化，才能在弱勢(shì)的行情之中抓住短暫的震蕩機(jī)遇。

紗線市場(chǎng)

江蘇渦流紡紗線：受原料價(jià)格波動(dòng)和下游訂單減少的影響，近期渦流紡紗市場(chǎng)整體表現(xiàn)偏淡，預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)維持目前的行情。

山東集群純棉低支紗：當(dāng)前企業(yè)基本滿負(fù)荷生產(chǎn)，訂單較為充足，價(jià)格約25000元/噸，紗線產(chǎn)品庫(kù)存基本為零，利潤(rùn)尚可，近期下游家紡服裝效益較好。預(yù)計(jì)后期開(kāi)機(jī)率基本不變，訂單及紗線價(jià)格或?qū)⒂兴陆担a(chǎn)品庫(kù)存或?qū)⒙杂性黾樱麧?rùn)將進(jìn)一步受到擠壓。

江蘇高支紗：目前長(zhǎng)絨棉價(jià)格保持穩(wěn)定，對(duì)高支紗生產(chǎn)影響有限。訂單、開(kāi)工保持穩(wěn)定狀態(tài)。原料方面，隨著貿(mào)易商囤貨逐漸拋出會(huì)有波動(dòng)。隨著新冠疫苗的逐步推進(jìn)，外銷市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，下游家紡服裝對(duì)高品質(zhì)紗線需求會(huì)上升，保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀心態(tài)。

山東差別化紗線：近期下游市場(chǎng)對(duì)紗線漲價(jià)接受度降低，產(chǎn)品價(jià)格趨于穩(wěn)定，下游企業(yè)下單意愿增強(qiáng)，企業(yè)訂單多集中到5月份，目前庫(kù)存20天左右。目前差異化產(chǎn)品情況相對(duì)較好，但未來(lái)市場(chǎng)形勢(shì)不確定性增加。

沛縣粘膠紗：近期粘膠短纖價(jià)格下調(diào)，粘膠紗市場(chǎng)購(gòu)銷清淡，下游以剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存有所累積，目前在兩周左右。下游坯布市場(chǎng)行情提前走淡，銷售遲緩，觀望情緒較強(qiáng)，傳統(tǒng)的“金三銀四”紡織旺季難現(xiàn)。

河南純棉紗：近期棉花價(jià)格回落，紗線價(jià)格略有下調(diào)。下游需求不旺，新訂單較少，設(shè)備開(kāi)機(jī)率80%以上，以老客戶訂單為主，部分能排至6月份。產(chǎn)品庫(kù)存保持低位，原料采購(gòu)謹(jǐn)慎。當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)后期間接出口訂單也將受到影響，但也可能拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)，目前觀望情緒較濃。

江蘇色紡紗：常規(guī)色紡紗，開(kāi)機(jī)率100%，訂單排至6月，近期訂單良好，處于供小于求狀態(tài)。差別化色紡紗，開(kāi)機(jī)率100%，訂單排至7月，近期訂單有所回落，接單情況減少，與產(chǎn)品市場(chǎng)定位有關(guān)。目前色紡紗工廠并未進(jìn)行降價(jià)操作。市場(chǎng)心態(tài)進(jìn)一步走弱，企業(yè)信心不強(qiáng)，后市繼續(xù)謹(jǐn)慎觀望為主。

福建非棉紗：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常有序，目前紗線價(jià)格下跌明顯、原料價(jià)格仍保持原水平，利潤(rùn)有所下降。受國(guó)際局勢(shì)影響，企業(yè)棉混紡品種庫(kù)存略有增大，或有調(diào)整品種的計(jì)劃，后續(xù)發(fā)展仍需觀望。

新疆純棉紗：近期由于棉花、棉紗期貨下行，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)處于謹(jǐn)慎的觀望狀態(tài)。大的紡企在手訂單相對(duì)充足，報(bào)價(jià)雖有下調(diào)，但幅度相對(duì)較小。當(dāng)前企業(yè)運(yùn)行正常，出貨順暢，庫(kù)存較低。后期需關(guān)注宏觀政策及棉花、棉紗期貨走向，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)有小幅振蕩，不會(huì)有大的影響。

廣東棉紗線：紗廠不愿意接長(zhǎng)訂單，擔(dān)心短期內(nèi)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，需求走弱，企業(yè)利潤(rùn)受擠壓，開(kāi)工率沒(méi)有明顯下滑。目前市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，可能會(huì)影響終端需求，進(jìn)而向紡紗廠傳導(dǎo)。

面料市場(chǎng)

江蘇坯布：當(dāng)前開(kāi)臺(tái)率接近100%，產(chǎn)品價(jià)格隨原料價(jià)格下跌呈下降趨勢(shì)。目前產(chǎn)品訂單在半個(gè)月至三個(gè)月不等，較前段時(shí)間有所減少。庫(kù)存未有明顯變化。利潤(rùn)總體情況良好，但較前期有所下降。預(yù)計(jì)后期下游家紡市場(chǎng)內(nèi)銷略有好轉(zhuǎn)，外銷訂單有所放緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，產(chǎn)品價(jià)格將穩(wěn)中有跌，利潤(rùn)或?qū)⒂兴陆怠?/span>

廣東牛仔布：牛仔紗報(bào)價(jià)回調(diào)，緩解了企業(yè)生產(chǎn)壓力，靛藍(lán)染料由于原料價(jià)格上漲、限產(chǎn)等原因，價(jià)格仍然處于高位，廣東地區(qū)報(bào)價(jià)約5萬(wàn)元/噸。訂單量有走淡跡象，排產(chǎn)在25天左右，布機(jī)總體開(kāi)機(jī)率95%，出貨速度放緩，面料利潤(rùn)不高。近期生產(chǎn)用原材料的波動(dòng)較大，導(dǎo)致訂單報(bào)價(jià)不確定性增加，訂單量有所下降。

蘭溪坯布：受近期原料價(jià)格下跌影響，下游市場(chǎng)訂單明顯減少，成交冷清。織布廠出貨緩慢，產(chǎn)品庫(kù)存處于高位，織造產(chǎn)能基本滿負(fù)荷運(yùn)行勉強(qiáng)支撐。前期棉紗急漲急跌，織廠難以適應(yīng)，目前的坯布原料基本是前期高價(jià)位時(shí)的備貨，基本無(wú)利潤(rùn)可言。往年這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)正處于上半年行情的高峰期，受原料波動(dòng)加劇、買漲不買跌心理等影響，進(jìn)一步增加了大家對(duì)后市的擔(dān)憂。

江蘇色織布：色織市場(chǎng)整體較弱，開(kāi)機(jī)率基本持穩(wěn)，國(guó)外訂單無(wú)明顯起色，國(guó)內(nèi)訂單占比不斷增加。4月是行業(yè)傳統(tǒng)旺季，但當(dāng)前市場(chǎng)不及預(yù)期，訂單總量較往年同期下降25%左右。近期，紗線價(jià)格持續(xù)回調(diào)，企業(yè)備貨意愿較之前有所增強(qiáng)。基于當(dāng)前中美貿(mào)易、國(guó)外疫情形勢(shì)、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素，企業(yè)對(duì)后市多持謹(jǐn)慎態(tài)度。

湖北純棉布：當(dāng)前正處于行業(yè)淡季，加上國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)嚴(yán)峻，全棉產(chǎn)品訂單不足。目前開(kāi)機(jī)率約75%，產(chǎn)品庫(kù)存有少量增加。市場(chǎng)需求不明朗，下游觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)淡季將持續(xù)2-3個(gè)月，以小訂單為主，后期開(kāi)機(jī)率可能將繼續(xù)走低。

開(kāi)機(jī)率

上周國(guó)內(nèi)主要織造生產(chǎn)基地綜合開(kāi)機(jī)74.68%，環(huán)比上升0.53個(gè)百分點(diǎn)。近期，織造開(kāi)工較為穩(wěn)定，局部小幅上升。終端訂單多為年前訂單以及當(dāng)季訂單為主，新單下達(dá)數(shù)量依然較少，近期坯布價(jià)格略有上浮，但跟進(jìn)上游原料價(jià)格幅度有限，市場(chǎng)成交零星，當(dāng)前下游織廠較為嚴(yán)重的問(wèn)題依然是招工難問(wèn)題，到崗數(shù)量的不足直接導(dǎo)致開(kāi)工難以迅速提升。

具體到主要織機(jī)類型來(lái)看：

圓機(jī)：平均開(kāi)機(jī)率62.40%。紹興地區(qū)大圓機(jī)開(kāi)機(jī)率為61.71%，廣東地區(qū)圓機(jī)開(kāi)工率63.08%。本周大圓機(jī)開(kāi)工率繼續(xù)上升，局部工廠反饋3月中旬后新訂單（東南亞）較前期好轉(zhuǎn)，加之員工逐步歸崗，市場(chǎng)氛圍較前期有所好轉(zhuǎn)，但整體來(lái)看，當(dāng)?shù)赜唵巍㈤_(kāi)工分歧依舊較大，大廠（圓機(jī)200臺(tái)及以上）開(kāi)工均上升至8成及滿負(fù)荷，但小圓機(jī)廠（50臺(tái)及以下）依舊反饋原料（氨綸、滌絲、紗線）原料混亂，新訂單商談難度依舊。但不可否認(rèn)，針織坯布利潤(rùn)較梭織優(yōu)勢(shì)明顯，短期廠家生產(chǎn)積極性向好。

噴氣織機(jī)：平均開(kāi)機(jī)率83.00%，梭織布整體成交一般，浙江一帶R45S噴氣布不帶票價(jià)格3.65－3.7出貨，高密一帶人棉布出貨壓力增加，因此關(guān)于清明放假意向提升，但據(jù)隆眾了解，高密地區(qū)多數(shù)織造企業(yè)在清明期間仍計(jì)劃穩(wěn)定生產(chǎn)，偶有企業(yè)存在放假計(jì)劃，但此現(xiàn)象并不突出。

噴水織機(jī)：平均開(kāi)機(jī)率83.86%。整體運(yùn)行負(fù)荷相對(duì)較高，因噴水織機(jī)面料滌塔夫、春亞紡、雪紡等正值春夏季需求旺季，然因滌絲價(jià)格居高不下，抑制部分需求，目前終端用戶下單猶豫，新單跟進(jìn)有限，企業(yè)多交付前期訂單為主。現(xiàn)階段織機(jī)企業(yè)原料庫(kù)存多在半個(gè)月至一月附近，部分企業(yè)在清明節(jié)后有一定補(bǔ)貨需求。具體到各地區(qū)來(lái)看，盛澤地區(qū)噴水織機(jī)平均開(kāi)機(jī)率80.24%，主流開(kāi)機(jī)率在8-9成附近，部分較高9-10成、部分較低7成附近；長(zhǎng)興地區(qū)噴水織機(jī)平均開(kāi)機(jī)94.30%，主流開(kāi)機(jī)率在9-10成附近運(yùn)行；蘇北地區(qū)平均開(kāi)機(jī)率在77.03%，主流開(kāi)機(jī)率在7-8成、部分較高9-10成。

經(jīng)編：平均開(kāi)機(jī)率69.35%。常熟地區(qū)經(jīng)編企業(yè)平均開(kāi)機(jī)率為72.16%，常熟本地訂單呈現(xiàn)兩級(jí)分化情況，多數(shù)企業(yè)訂單依然較低在一周之內(nèi)，高者企業(yè)訂單在4月底至5月初附近，多為東南亞周邊國(guó)家訂單為主，據(jù)下游用戶反饋訂單多為年前訂單，利潤(rùn)接近邊緣但考慮到維護(hù)老客戶，虧損面只能自付。海寧地區(qū)經(jīng)編平均開(kāi)機(jī)率為73.81%，當(dāng)前手內(nèi)氨綸超柔訂單依然受上游氨綸原料影響較大，價(jià)格依然處于高位，買賣雙方因價(jià)格分歧暫無(wú)法成接，導(dǎo)致部分訂單延后；長(zhǎng)樂(lè)地區(qū)經(jīng)編平均開(kāi)機(jī)率為62.38%，周內(nèi)織造廠原料采購(gòu)維持剛需，多數(shù)消耗前期庫(kù)存為主，新訂單方面:4-5月份新訂單較少，多在交付前期訂單，利潤(rùn)微博，行情亟待4月份新訂單下達(dá)。

主要關(guān)注點(diǎn)：

近期，織造終端訂單出現(xiàn)兩級(jí)分化，多數(shù)企業(yè)反饋新單數(shù)量下達(dá)有限，小部分企業(yè)圓機(jī)及經(jīng)編織機(jī)新單下達(dá)，多為東南亞訂單。前期圓機(jī)受到上游氨綸原料價(jià)格大幅增高，導(dǎo)致訂單停滯甚至延后，近期氨綸價(jià)格回調(diào)，前期停滯訂單陸續(xù)上機(jī)生產(chǎn)，本周期樣本企業(yè)訂單呈現(xiàn)一定上升趨勢(shì)，但對(duì)于4月行情依然不容樂(lè)觀，預(yù)計(jì)維持偏弱趨勢(shì)不改。本月底至4月上旬多處于下游用戶原料備貨周期，近期雖滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格堅(jiān)挺，但下游補(bǔ)貨需求增高，原料庫(kù)存較前期小幅增高，坯布庫(kù)存受新單下達(dá)數(shù)量有限下，多為20-30天附近，較上周出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。后續(xù)來(lái)看，外貿(mào)因素不確定增多下，行情依然偏謹(jǐn)慎心態(tài)為主。

市場(chǎng)分析與風(fēng)險(xiǎn)把控

紗線快速上漲后的隱患爆發(fā)，緩步復(fù)工的后道產(chǎn)業(yè)尤為抵制，而感知風(fēng)雨欲來(lái)的部分紡企3月5日即迎來(lái)第一跌，從中的緩跌些許接受偏高售價(jià)。然至中旬，中間商的持續(xù)低價(jià)出貨便令部分領(lǐng)跌的企業(yè)積蓄了1500左右的跌幅。3月18日中美高層會(huì)晤不斷擦出火藥味，隨即禁疆令持續(xù)發(fā)酵，HM、耐克、阿迪等海外品牌相繼在BCI取消新疆棉認(rèn)證后抵制新疆棉產(chǎn)品，取消使用新疆棉產(chǎn)業(yè)鏈，加速打開(kāi)了紗線回調(diào)窗口。

▎原棉與紗線回調(diào)

元宵過(guò)后，后道產(chǎn)業(yè)跟進(jìn)趨緩，原棉走軟則加快紗線回調(diào)，紗線回調(diào)共分4個(gè)階段。在3月當(dāng)中，原棉累計(jì)回調(diào)1500，C32S回調(diào)1600，JC32S回調(diào)1700，緊密JC60S回調(diào)2000。（單位：元/噸）

第一階段，觀望期：（2.26-3.5）織廠陸續(xù)復(fù)工，原棉掉頭向下，紗線漲勢(shì)告于段落；

第二階段，掩護(hù)期：（3.6-3.15）織廠抵制高價(jià)，主流工廠挺價(jià)，中間商低價(jià)出貨，局部紡企讓價(jià)吸單；

第三階段，試探期：（3.16-3.23）紡企紗線展期間促銷，中美高層會(huì)晤利空，價(jià)格下跌；

第四階段，回調(diào)期：（3.24-至今）煽動(dòng)禁疆令，BCI取消新疆棉認(rèn)證，品牌商抵制引發(fā)的恐慌情緒，紗線價(jià)格繼續(xù)下行；

▎紡企綜合配棉成本（逐步上升）

基于紗線持續(xù)上漲，較多紡企在節(jié)前已排單至3月，原料補(bǔ)庫(kù)2個(gè)月甚至更多，綜合配棉成本低于15000；節(jié)后歸來(lái)，紡企階梯性補(bǔ)貨，多已剛需為主。3月中下旬，鄭棉大跌帶動(dòng)部分企業(yè)底部吸貨，原棉儲(chǔ)備上升較快，然此時(shí)綜合配棉成本已升至15500-16000。

▎紡企實(shí)際利潤(rùn)空間（略有萎縮）

若普梳環(huán)錠32S按5500的保本加工費(fèi)，自去年9月過(guò)后，其加工費(fèi)愈發(fā)可觀。這其中得益于紗線持續(xù)超漲原料，紡企噸紗利潤(rùn)高到2000+以上。而在3月當(dāng)中的紗線回調(diào)與原料基本為同幅回撤，由此紗線企業(yè)高加工費(fèi)的區(qū)間得以保持。

▎行業(yè)高開(kāi)工還可持續(xù)多久？（轉(zhuǎn)細(xì)支，緩升庫(kù)）

當(dāng)期來(lái)看，多數(shù)紡企訂單尚可持續(xù)15-25天，部分訂單持續(xù)至5-6月。此間來(lái)看，行業(yè)開(kāi)工在遠(yuǎn)期存在風(fēng)險(xiǎn)。但考慮，社會(huì)庫(kù)存處于低位，以及部分企業(yè)考慮轉(zhuǎn)產(chǎn)細(xì)支紗線，降低產(chǎn)量已保障開(kāi)工高位運(yùn)行。由此預(yù)期在5月中下旬甚至6月之后，行業(yè)庫(kù)存才會(huì)有明顯的增壓。

▎織廠風(fēng)險(xiǎn)把控

·回款慢點(diǎn)，吃貨少點(diǎn)，能否保持加工費(fèi)，下游的接受程度；

·禁疆令也算是老生常談，早在去年企業(yè)已在轉(zhuǎn)型，渠道已建立；

·利潤(rùn)驅(qū)使下產(chǎn)能擴(kuò)能，用工減少且老齡化，行業(yè)開(kāi)工高點(diǎn)受到限制；

資料來(lái)源：中棉行協(xié) 隆眾資訊