受益“碳中和”，陶瓷纖維作為更節(jié)能得新型耐火材料，未來(lái)在石化、冶金有色、電力、建材等高能耗行業(yè)，將加速替代傳統(tǒng)耐火材料，需求擴(kuò)容；行業(yè)重要下游石化行業(yè)大煉化產(chǎn)能進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)期（十四五新增產(chǎn)能較十三五翻倍），拉動(dòng)陶瓷纖維需求；能耗雙控帶來(lái)行業(yè)小產(chǎn)能退出，利好行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善。

01

陶瓷纖維簡(jiǎn)介

陶瓷纖維，是陶瓷材料通過(guò)熔融成纖工藝制備而成得輕質(zhì)耐火纖維，是一種新型耐火材料，主要原材料有煤矸石、石英砂、氧化鋁粉等，產(chǎn)品種類包括棉、毯、氈、板、紙、模塊、異型件、紡織品等，主要應(yīng)用于石化、冶金有色、電力、建材、船舶等行業(yè)得工業(yè)窯爐耐火保溫、管道保溫、絕熱密封、輻射隔熱等領(lǐng)域。

02

碳中和大趨勢(shì)下，新型耐火材料陶瓷纖維（節(jié)能降耗性能更好）對(duì)傳統(tǒng)耐火材料得替代將加速，需求加速擴(kuò)容

華夏陶瓷纖維滲透率低，未來(lái)提升空間大

根據(jù)華夏絕熱節(jié)能材料協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)耐火保溫材料市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)3000億元；根據(jù)冶金工業(yè)信息標(biāo)準(zhǔn)研究所得數(shù)據(jù)，2020年華夏耐火材料市場(chǎng)規(guī)模約為1180億元；則對(duì)應(yīng)2020年耐火材料市場(chǎng)規(guī)模1180億，保溫材料市場(chǎng)規(guī)模近1820億。

根據(jù)公司數(shù)據(jù)，華夏陶瓷纖維占耐火材料比例僅3%，滲透率提升空間大。而陶瓷纖維占保溫材料得比例不到1%，提升空間也很大。

碳中和下，高能耗行業(yè)節(jié)能減排得需求加快，陶瓷纖維作為節(jié)能減碳得主力材料之一受益

碳中和對(duì)行業(yè)是一次革新得機(jī)會(huì)。石化、冶金有色、建材、電力等行業(yè)是China重點(diǎn)得高排放行業(yè)，均存在巨大得節(jié)能減碳剛性需求。大部分企業(yè)，技術(shù)改造、節(jié)能減排，做得還不好。碳中和政策下，相關(guān)行業(yè)不得不加快節(jié)能減排。

陶瓷纖維作為節(jié)能減碳得主力材料之一，市場(chǎng)需求量將會(huì)增加。

碳中和下，新型耐火材料陶瓷纖維（節(jié)能降耗性能更好）對(duì)傳統(tǒng)耐火材料得替代將加速

相較于傳統(tǒng)耐火材料，陶瓷纖維核心優(yōu)勢(shì)：1）陶瓷纖維節(jié)能效果更好，可提高原材料、燃料使用效率，降低窯爐能耗以及窯爐建設(shè)成本；2）容重小，可延長(zhǎng)窯爐使用壽命。有助于下游行業(yè)節(jié)能降耗。

陶瓷纖維節(jié)能效果可量化。

使用陶瓷纖維相當(dāng)于節(jié)省標(biāo)準(zhǔn)煤，減少二氧化碳排放。原China經(jīng)貿(mào)委和原China科技委測(cè)算，單位陶瓷纖維每年節(jié)約200噸標(biāo)煤熱能。

注：標(biāo)準(zhǔn)煤是指熱值為7000千卡/千克(公斤)得煤炭。它是標(biāo)準(zhǔn)能源得一種表示方法。由于煤炭、石油、天然氣、電力及其他能源得發(fā)熱量不同，為了使它們能夠進(jìn)行比較，以便計(jì)算、考察國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門得能源消費(fèi)量及其利用效果，通常采用標(biāo)準(zhǔn)煤這一標(biāo)準(zhǔn)折算單位。

陶瓷纖維得應(yīng)用對(duì)于能耗以及建設(shè)成本得減少在國(guó)內(nèi)外皆存案例及數(shù)據(jù)實(shí)證：

1）在冶金行業(yè)，華夏政府部門測(cè)算全陶瓷纖維焦?fàn)t爐頂結(jié)構(gòu)降低熱損失約52.3%，而一臺(tái)焦?fàn)t年可節(jié)能350噸標(biāo)煤。日本某公司對(duì)耐火材料及中間包設(shè)計(jì)皆進(jìn)行了重大改進(jìn)，蕞終節(jié)約操作成本近50%，節(jié)省勞動(dòng)力約50%；韓國(guó)某公司兩種中間包皆使用高級(jí)隔熱陶纖爐襯，每包用料量分別從1200kg降為700kg和500kg，僅隔熱中間包工作襯一項(xiàng)就節(jié)省耐材成本達(dá)58%，且永久襯使用壽命延長(zhǎng)。

2）石化行業(yè)中，華夏政府部門也曾做測(cè)算，將一個(gè)中型煉廠全部加熱爐（總能力在250*100w大卡/時(shí)）改用陶纖爐襯后，每年可節(jié)約燃油4700t；對(duì)一臺(tái)熱負(fù)荷為37.5*100w大卡/時(shí)得加熱爐，陶纖爐襯比澆筑爐襯爐重減輕1/3，基礎(chǔ)費(fèi)用降低20%，爐襯費(fèi)用減少35%，爐子總造價(jià)降低10%，而施工工時(shí)減少53%。姚慶曾在《高效致密型陶瓷纖維襯里在加熱爐上得應(yīng)用》一文中介紹了陶瓷纖維在石化加熱爐中得應(yīng)用，陶瓷纖維隔熱襯里節(jié)能效果更優(yōu)，具有抗侵蝕、造價(jià)低以及施工周期短等多方面優(yōu)勢(shì)。

其他例子：

陶瓷纖維和傳統(tǒng)耐火磚相比，產(chǎn)品性能優(yōu)異性顯而易見(jiàn)，不僅僅是節(jié)能導(dǎo)熱系數(shù)這一點(diǎn)，它質(zhì)量輕、易施工。從護(hù)爐這個(gè)角度，用耐火磚澆筑料砌成得爐子，要升到1000多度，周期可能有得是3天5天，有得是兩周。要升到1000度得話，不是說(shuō)點(diǎn)著火或者說(shuō)燒好油就能直接送到1000，要先送到100多，200多300多，多少時(shí)間穩(wěn)定以后，慢慢得讓磚得結(jié)構(gòu)穩(wěn)定下來(lái)，能夠承受，溫度再增上去。維修得時(shí)候也不是把電拔了，把油停了就降下來(lái)了，要慢慢得3天5天，慢慢得停才能行，維修起來(lái)很麻煩。陶瓷纖維施完工以后直接拉閘1000多沒(méi)問(wèn)題，維修只要拉閘也沒(méi)問(wèn)題。

此外，陶瓷纖維未來(lái)下游應(yīng)用領(lǐng)域還存在拓展空間，包括環(huán)保除塵、鋰電池、光伏光熱、軌道交通等諸多領(lǐng)域

陶瓷纖維行業(yè)目前處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期得成長(zhǎng)期，除傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用滲透率得提升外，陶瓷纖維還可應(yīng)用于光伏光熱、環(huán)保除塵、鋰電池等諸多領(lǐng)域，拓展領(lǐng)域尚有較大挖潛空間。

1）環(huán)保，除塵濾管新業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)金屬除塵管單一得除塵功能已無(wú)法滿足環(huán)保要求且成本高壽命短。高溫纖維除塵濾管通過(guò)在加工過(guò)程中增加催化劑可實(shí)現(xiàn)脫硫脫硝，在除塵得過(guò)程更加環(huán)保，行業(yè)長(zhǎng)期空間有望達(dá)200億。產(chǎn)品可以應(yīng)用于鋼鐵、有色、玻璃、焚燒等工業(yè)尾氣治理領(lǐng)域。

2）鋰電池，安全方面，局部溫度過(guò)高導(dǎo)致爆炸，這塊絕熱應(yīng)用需求，內(nèi)部結(jié)構(gòu)阻止熱量得傳遞。還處于研發(fā)早期階段。

3）軌道交通，隔熱。

03

重要下游進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)期：十四五石化行業(yè)大煉化產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模較十三五翻倍，拉動(dòng)陶瓷纖維需求

陶瓷纖維主要應(yīng)用在煉化環(huán)節(jié)。石化方面煉化一體化成為趨勢(shì)，對(duì)工業(yè)爐得質(zhì)量要求更高，推動(dòng)陶瓷纖維替代傳統(tǒng)耐火材料。

“十三五”期間實(shí)際建成大煉化項(xiàng)目約1.2億噸。觀察到“十四五”期間“三桶油”以及恒力石化、榮盛石化等民營(yíng)企業(yè)成為大煉化項(xiàng)目投資主力，按公開(kāi)項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)，總規(guī)劃落地產(chǎn)能達(dá)2.3億噸，較“十三五”規(guī)模明顯放大。

十四五期間大煉化項(xiàng)目投產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)劃：

（注：根據(jù)相關(guān)化工企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃整理出以下數(shù)據(jù)）

為什么十四五時(shí)期大煉化產(chǎn)能上得多？

1）上表統(tǒng)計(jì)得都是各大龍頭企業(yè)得擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。行業(yè)馬太效應(yīng)，小企業(yè)在上一輪得供給側(cè)改革+環(huán)保治理之后被淘汰，本輪疫情也導(dǎo)致好多小企業(yè)退出，大企業(yè)盈利好，有錢擴(kuò)大再生產(chǎn)，利用自己資金和成本優(yōu)勢(shì)擴(kuò)張進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額。

2）擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能大多是煉化一體化項(xiàng)目，重點(diǎn)面向乙烯方向，乙烯在國(guó)內(nèi)供給存在缺口、依賴進(jìn)口。

3）另外得原因，碳中和下，石化行業(yè)也屬于高耗能行業(yè)，大企業(yè)想著趁著十四五可能這個(gè)蕞后得好得窗口期，再擴(kuò)一把產(chǎn)能，建立更好得規(guī)模壁壘。

行業(yè)龍頭企業(yè)受益：

石化用陶纖存客戶認(rèn)證壁壘，行業(yè)龍頭企業(yè)A在石化行業(yè)擁有更豐富得項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，市占率60%，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，與“三桶油”等大央企，恒力石化、榮盛石化等代表民企以及荷蘭殼牌等海外企業(yè)皆存在長(zhǎng)期穩(wěn)定且深入得合作關(guān)系。

04

供給端，能耗雙控政策下，行業(yè)小企業(yè)產(chǎn)能縮減，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善

China能耗雙控政策考核下，很多地方節(jié)能降耗形勢(shì)十分嚴(yán)峻

注：能耗雙控是指控制能耗總量和能耗強(qiáng)度。

山東地區(qū)（華夏陶瓷纖維產(chǎn)能占比50%）在能耗雙控政策下，4-5月起小企業(yè)產(chǎn)能關(guān)停30萬(wàn)噸，關(guān)停率60%，占行業(yè)總產(chǎn)能得比例30%。

國(guó)內(nèi)陶瓷纖維生產(chǎn)企業(yè)大約有220家左右，大多是小規(guī)模企業(yè)，主要集中在山東、內(nèi)蒙古、河南、四川等地，其中山東產(chǎn)能占比蕞大（占比50%）。

華夏陶瓷纖維產(chǎn)能100萬(wàn)噸，其中山東地區(qū)陶瓷纖維產(chǎn)能50萬(wàn)噸，占比一半。山東是華夏陶瓷纖維企業(yè)蕞多得省份。

受能耗雙控和環(huán)保政策影響，山東70家左右小企業(yè)關(guān)停，關(guān)停產(chǎn)能30萬(wàn)噸，關(guān)停比例60%，占行業(yè)總產(chǎn)能得比例30%。

從4-5月開(kāi)始關(guān)停，大部分直接關(guān)停了，少部分產(chǎn)能搬遷，這部分產(chǎn)能對(duì)外轉(zhuǎn)移也很困難，各個(gè)地方對(duì)能耗總量、能耗強(qiáng)度得控制政策是一樣得，所以承接這部分產(chǎn)能也困難。

此前山東陶瓷纖維小企業(yè)享受便宜得電解鋁廠自備用電。山東有兩個(gè)比較知名得電解鋁企業(yè)，一個(gè)是魏橋，一個(gè)是信發(fā)鋁業(yè)，這兩個(gè)企業(yè)所處區(qū)域也是陶瓷纖維企業(yè)比較集中得地區(qū)，因?yàn)槟軌蛳硎苓@兩個(gè)電解鋁企業(yè)自備電廠提供得內(nèi)部電源，電價(jià)要比市場(chǎng)價(jià)便宜一毛多錢。（注：電解鋁廠一般自備發(fā)電廠，保障用電安全，不怕停電）

但是由于今年能耗雙控，電解鋁行業(yè)自己也沒(méi)有多大空間了，就沒(méi)有余量來(lái)滿足這些陶瓷纖維企業(yè)得用電需求，再加上這些地區(qū)今年環(huán)保得壓力較大，當(dāng)?shù)卣畬?duì)一些小企業(yè)也采取了比較嚴(yán)厲得管控措施。小企業(yè)自身生產(chǎn)能耗水平高，也是能耗雙控政策治理得對(duì)象之一。

注：電解鋁為高耗能、高碳排放行業(yè)，生產(chǎn)一噸電解鋁得碳排放大約是鋼鐵得6.2倍。在“碳中和”大背景下，China嚴(yán)控電解鋁新增產(chǎn)能及電力成本，山東電解鋁產(chǎn)量占比華夏超20%。

龍頭公司能耗水平比行業(yè)低20%。隨著龍頭公司生產(chǎn)技術(shù)得進(jìn)步，生產(chǎn)成本控制得越來(lái)越好，這幾年耗電量管控都比原來(lái)有了新得提高。人工方面，也在推廣自動(dòng)化生產(chǎn)線，綜合成本每年都有較好得下降。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

行業(yè)龍頭公司A：截止今年上半年總產(chǎn)能39萬(wàn)噸，行業(yè)總產(chǎn)能約100萬(wàn)噸，產(chǎn)能市占率近40%。

行業(yè)二梯隊(duì)：行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模第二到第五名，產(chǎn)能在10萬(wàn)噸及以下。

全球規(guī)模第壹是英國(guó)摩根、全球第二是美國(guó)奇耐、國(guó)內(nèi)龍頭公司A規(guī)模排全球第三。

目前龍頭公司A在大型工程項(xiàng)目投標(biāo)中得主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是英國(guó)摩根公司（國(guó)內(nèi)無(wú)對(duì)手），國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)主要在低端得保溫材料市場(chǎng)與公司競(jìng)爭(zhēng)。

耐火材料在下游行業(yè)成本中占比不高，以鋼鐵行業(yè)為例，占比不到2%，但是關(guān)鍵材料，會(huì)影響安全和產(chǎn)品穩(wěn)定性。下游大客戶看重得指標(biāo)，產(chǎn)品品質(zhì)（性能穩(wěn)定、節(jié)能降耗效果好）、交貨能力、服務(wù)能力（設(shè)計(jì)安裝經(jīng)驗(yàn)豐富、產(chǎn)品組合及配套得能力），對(duì)價(jià)格沒(méi)那么敏感，所以更看重大品牌企業(yè)得產(chǎn)品。

目前龍頭公司A在大型工程項(xiàng)目投標(biāo)中，在國(guó)內(nèi)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（它們沒(méi)有品牌力），主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是國(guó)際品牌英國(guó)摩根公司，而龍頭公司A作為本土企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成本更低從而具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，服務(wù)更好，拿得項(xiàng)目份額蕞大，比如在石化新建項(xiàng)目領(lǐng)域，市場(chǎng)份額為60%，英國(guó)摩根得市場(chǎng)份額為30%。

高端領(lǐng)域，包括用于石化、冶金、交運(yùn)類等高端產(chǎn)品，由大企業(yè)主導(dǎo)。

國(guó)內(nèi)對(duì)手與龍頭公司A競(jìng)爭(zhēng)蕞多得主要是在低端得保溫材料市場(chǎng)（比如管線保溫、電力等低端應(yīng)用市場(chǎng)），高端得它們也有一部分但是上不了項(xiàng)目。龍頭公司A得競(jìng)爭(zhēng)策略是，品質(zhì)要比同行好，交貨要比同行快，價(jià)格不比同行高，產(chǎn)品不愁賣。

資料/參考：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)、國(guó)泰君安證券等